新能源車：消費市加速，看好9月及Q4行情。根2018年9月11日，中汽協(xié)發(fā)布2018年8月新能源汽車產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)：8月產(chǎn)銷量分別為9.9萬輛和10.1萬輛，同比分別增加39%和49.5%，環(huán)比分別增加9.9%和20.9%。8月份純電動汽車產(chǎn)銷量分別為6.1萬輛和6.2萬輛。插電混動汽車產(chǎn)銷量分別為2.7萬輛與2.8萬輛。今年1-8月，新能源汽車銷量累計達60.1萬輛，同比累計增長達88%。此外，今年1-8月累計產(chǎn)量達60.7萬輛，同比增速達75.4%。8月份整體產(chǎn)銷均取得增長，銷量增速明顯大于產(chǎn)量增速，存在去庫存現(xiàn)象，相信面對傳統(tǒng)旺季Q4，行業(yè)排產(chǎn)會有所提升。而從中汽協(xié)公布的產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)看，插電式產(chǎn)銷占比整體產(chǎn)銷均比7月有所提升，但是純電動產(chǎn)銷占比依然遠遠大于插電式產(chǎn)銷占比。隨著車企下半年陸續(xù)投入新的純電動車型，我們預計9月的銷量數(shù)據(jù)將再次環(huán)比上漲，全年乘用車的銷量100-110萬輛值得期待，鋰電池裝機在45-50Gwh之間。Q3預計電池裝機達到18Gwh以上，強烈看好Q4的新能源車行情。
鋰電池排產(chǎn)復蘇，產(chǎn)業(yè)鏈拉動明確。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈了解，從9月排產(chǎn)看，電池廠商部分，TOP2兩家的產(chǎn)能在8月份基本已經(jīng)達到滿產(chǎn)，最近仍在向上走，簡單測算下我們判斷前十家企業(yè)的整體排產(chǎn)提升大致在20%多。負極前3家企業(yè)從7月份以來一直處于滿產(chǎn)狀態(tài);隔膜和電解液也基本處于滿產(chǎn)狀態(tài);正極材料廠商有一些差異，部分企業(yè)達到滿產(chǎn)，部分企業(yè)預留了部分產(chǎn)能?？傮w而言排產(chǎn)情況是環(huán)比提升比較多的。四大材料的一些非上市公司我們也簡單做了個摸底，9月份排產(chǎn)環(huán)比提升較多?；谥杏坞姵仄髽I(yè)排產(chǎn)和下游終端詢單情況來看，我們判斷未來幾個月銷售景氣度持續(xù)上升的。
部委支持新能源車下鄉(xiāng)。電車匯消息：工信部發(fā)布了《對十三屆全國人大一次會議第3551號建議的答復》,對方運舟等7名人大代表提出的關(guān)于加強農(nóng)村新能源汽車基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的建議給出答復。工信部表示贊同代表們提出的在有條件的農(nóng)村地區(qū)大力推動新能源汽車替代傳統(tǒng)能源汽車,為實現(xiàn)高效發(fā)展清潔發(fā)展提供支撐;并將在下一步積極配合相關(guān)部門,大力實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略,探索在農(nóng)村地區(qū)大力推廣應用新能源汽車,充分利用區(qū)域水能、太陽能等資源,共同推動打造新能源“示范村”、新能源“示范鎮(zhèn)”。農(nóng)村區(qū)域廣潛在需求量大且應用約束條件少，現(xiàn)有低速電動車有望升級到A00級，進一步激發(fā)新能源車需求。
投資建議：下半年關(guān)注三大主線：1)高鎳化：當前NCM811研發(fā)進展略超預期，18/19年有望成為高鎳三元的超額利潤年。重點推薦：杉杉股份、當升科技、新宙邦;2)全球化：最為核心的鋰電池環(huán)節(jié)，寧德時代已經(jīng)進入全球供應鏈中;負極和電解液環(huán)節(jié)，龍頭企業(yè)已對LG、三星、松下、索尼等多家核心外資企業(yè)實現(xiàn)配套;核心部件環(huán)節(jié)如繼電器、熱管理系統(tǒng)等已有中國企業(yè)形成全球配套，競爭格局良好。重點推薦：璞泰來、宏發(fā)股份、新宙邦、三花智控、旭升股份、星源材質(zhì)等;3)集中化：動力電池環(huán)節(jié)龍頭集中度持續(xù)提升，預計隨著能量密度的提升和原材料成本的下降，鋰電企業(yè)毛利率將在19年筑底回升。當前時點看好抗壓能力更強的鋰電龍頭，重點推薦：寧德時代、億緯鋰能。
新能源：風電加速復蘇，光伏短期景氣度有望回升。根據(jù)能源局數(shù)據(jù)，1-7月風電新增發(fā)電裝機容量9.46GW，同比增速達30%，6月風電裝機1.23GW，同比增速55%，7月風電裝機1.93GW，同比增速50%，風電已連續(xù)兩月呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢!考慮到傳統(tǒng)旺季疊加西北市場復蘇以及分散式風電等增量因素，風電加速復蘇的趨勢將延續(xù)。當前風電板塊估值整體處于歷史估值底部，重點推薦金風科技、天順風能等，同時建議重點關(guān)注大唐新能源、華能新能源、龍源電力等港股運營商。光伏方面，目前受海外需求疲軟影響，產(chǎn)業(yè)鏈價格走勢較弱，但考慮到四季度國內(nèi)領(lǐng)跑者項目以及歐盟、美國等市場進入裝機旺季，四季度行業(yè)需求有望回升從而支撐產(chǎn)業(yè)鏈價格企穩(wěn)。近日，能源局從政策層面打消了大家對于平價上網(wǎng)后的擔憂，同時相關(guān)鼓勵政策也將加快平價上網(wǎng)的到來。另外，根據(jù)我們此前測算，目前光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的價格離平價上網(wǎng)的要求僅10%左右的降幅，光伏平價僅一步之遙!建議重點關(guān)注通威股份、隆基股份等光伏龍頭標的。
電力設(shè)備與工控：電網(wǎng)基建提速，關(guān)注特高壓與配網(wǎng)。2018年9月7日，國家能源局下發(fā)《關(guān)于加快推進一批輸變電重點工程規(guī)劃建設(shè)工作的通知》。通知指出，為加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板力度，發(fā)揮重點電網(wǎng)工程在優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、清潔能源消納、電力精準扶貧等方面的重要作用，將加快推進青海-河南特直、張北-雄安特交等9項重點輸變電工程建設(shè)。高壓設(shè)備相關(guān)公司顯著受益且直流領(lǐng)域受益彈性更大。從投資規(guī)模來看，長距離線路的投資規(guī)模在200-300億間，區(qū)域內(nèi)短距離線路在50億以內(nèi)，背靠背聯(lián)網(wǎng)工程在50-80億間。按線路規(guī)劃情況，整體估算直流的投資規(guī)模在1100億-1400億之間，交流項目的投資在700-900億間。相對而言，直流領(lǐng)域的受益彈性更大。由于此次規(guī)劃疊加穩(wěn)增長基調(diào)，核準及建設(shè)的速度有望超過前次，特高壓設(shè)備相關(guān)公司顯著受益。重點推薦：國電南瑞、許繼電氣、特變電工，建議關(guān)注：平高電氣、四方股份、中國西電、金智科技等。
工控：8月制造業(yè)PMI達51.3%，較上月回升0.1個百分點。具體來看，本次回升主要來自價格的支持，原材料購進價格指數(shù)較上月提高3.6個百分點至58.7%，為2月以來高點;出廠價格較上月提高4.2個百分點至54.3%，為今年內(nèi)高點。本土品牌市占率持續(xù)提升。2016年工業(yè)自動化本土品牌市場份額達34.7%，相比2012年提升2.2個百分點，大部分主要工業(yè)自動化產(chǎn)品市場份額都有不同程度的提高。重點推薦：1)工控平臺型公司匯川技術(shù)，麥格米特等。2)產(chǎn)品型公司宏發(fā)股份，鳴志電器等。關(guān)注：長園集團，信捷電氣，禾望電氣。
風險提示：新能源汽車銷量低于預期、光伏裝機低于預期、風電復蘇進度低于預期、制造業(yè)復蘇低于預期等。
