國家電投資產(chǎn)騰挪東方能源收購山西新能源

發(fā)布時間：2018-01-17 來源：中國經(jīng)營報

　　2018年1月2日，國家電投集團石家莊東方能源股份有限公司以2.9億元收購山西可再生能源有限公司(以下簡稱“山西新能源”)100%股權(quán)的公告發(fā)布之后，其股價出現(xiàn)跳漲。1月3日早盤過后，東方能源股價漲停，收盤報5.53元/股。

　　有投資者認為，上述交易中不管是交易標的還是收購者，其實際控制人均為國家電力投資集團公司(以下簡稱“國家電投”)，而這一舉動表明，東方能源或?qū)⒊蔀閲译娡兜闹匾Y產(chǎn)證券化平臺。對此，2018年1月11日，東方能源向記者表示，此前集團公司按照區(qū)域劃分，有過類似的戰(zhàn)略，比如京津冀地區(qū)以東方能源為主，但是隨著集團高層人士的調(diào)整，是否仍在京津冀區(qū)域以東方能源為資產(chǎn)證券化平臺，不便置評。至于公司發(fā)展清潔能源，那是此前既定的發(fā)展方向，公司未來新項目以及項目儲備幾乎全部為清潔能源。為此，公司也正在申請名稱變更為“東方新能源”。

　　業(yè)績預(yù)測差異千萬元

　　山西新能源根據(jù)最新經(jīng)營情況調(diào)整了2017年度凈利潤約4094萬元，與公司前次預(yù)估結(jié)果產(chǎn)生了差異。

　　關(guān)于東方能源收購山西新能源100%股權(quán)一事，東方能源在早些時候已有相關(guān)公告進行披露。并且在2017年10月，東方能源已與國家電投集團鋁電投資有限公司(以下簡稱“鋁電投資公司”)簽署了《關(guān)于收購國家電投集團山西可再生能源有限公司100%股權(quán)框架協(xié)議》。

　　不過，在2018年1月4日，深交所對收購事宜發(fā)出問詢函。此前，東方能源在2017年10月24日披露的《關(guān)于收購山西可再生能源100%股權(quán)框架協(xié)議的公告》中，預(yù)計標的2017年凈利潤約為5000萬元，而在2018年1月3日披露的《收購山西新能源100%股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易公告》顯示，山西新能源預(yù)計2017年度凈利潤為4094萬元。前后兩份公告對標的的業(yè)績預(yù)測存在較大差異。

　　2018年1月5日，東方能源總經(jīng)理辦人士向記者表示，目前關(guān)于收購的進展情況，公司會按時公告;至于深交所問詢函，公司也將及時回復(fù)。

　　1月9日，東方能源回復(fù)深交所問詢函表示，公司于2017年下半年開始籌劃收購山西新能源事項，當時預(yù)計可在2017年度完成收購工作，為充分披露該項收購對公司的影響，協(xié)調(diào)山西新能源財務(wù)部門對其2017年度進行預(yù)估。由于山西新能源一期、二期項目分別于2016年5月及6月份投產(chǎn)，當時尚沒有完整的生產(chǎn)經(jīng)營年度，山西新能源財務(wù)部門參照2016年度下半年凈利潤2677萬元的經(jīng)營狀況，對2017年度下半年進行預(yù)估，與2017年上半年凈利潤2555萬元相加，得出2017年全年約5000萬元(2555+2677=5232)的初步結(jié)論。

　　隨即，東方能源與鋁電投資公司啟動了項目的評估審計及法律盡職調(diào)查工作。根據(jù)國有資產(chǎn)管理規(guī)定，因評估、審計結(jié)果需履行相關(guān)程序，使得公司未能在2017年度內(nèi)完成本次收購。直至2018年1月3日，相關(guān)前置程序履行完畢后，公司將相關(guān)議案提交6屆5次董事會審議。山西新能源根據(jù)最新經(jīng)營情況調(diào)整了2017年度凈利潤約4094萬元，與公司前次預(yù)估結(jié)果產(chǎn)生了差異。

　　按照1月9日東方能源披露的公告顯示，截至目前，該公司尚未與鋁電投資公司簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，預(yù)計在2018年1月中旬完成簽署工作。

　　另外，對于投資者所關(guān)注的山西新能源標的公司50MWP一期、50MWP二期項目是否取得施工許可證，是否存在被處罰風險，東方能源也予以了回應(yīng)。東方能源表示，標的公司50MWP一期、50MWP二期項目均已取得建設(shè)工程規(guī)劃許可證、建設(shè)用地規(guī)劃許可證等證書，但因標的公司工程決算、審計工作未完成，致使工程竣工驗收滯后，標的公司正在積極辦理竣工驗收等手續(xù)。

　　東方能源方面表示，驗收只是時間問題，因為截至目前標的公司光伏電站已累計安全運行600余天，不存在因驗收不合格而影響安全運營、使用壽命的情況。另一方面，即便出現(xiàn)驗收或者其他意外的發(fā)生，也不會對投資者造成損失。因為，鋁電投資公司已在《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中承諾，標的公司不存在重大違法違規(guī)行為及或有風險;如果在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成之后，發(fā)現(xiàn)標的公司在股權(quán)交割之前曾經(jīng)受到政府機關(guān)或者主管單位行政處罰，將由轉(zhuǎn)讓方承擔全部責任和費用，并賠償受讓方遭受的損失。

　　“雖然公司曾公告稱，此次收購價格尚未確定，如經(jīng)中介機構(gòu)核查，無法達到公司收購要求，公司可能取消本次收購，但是依照目前的進展，東方能源成功收購山西新能源變數(shù)不大?！睎|方能源一位受訪者如是表示。

　　新能源將成主業(yè)

　　“隨著公司清潔能源項目的逐步投產(chǎn)，其在公司業(yè)績中的占比也會越來越高，公司也將成為名副其實的新能源公司?！?/p>

　　據(jù)公開資料顯示，山西新能源持有山陰新能源100%股權(quán)。山陰新能源為山陰合盛堡光伏發(fā)電項目合法建設(shè)、運營主體。目前，上述發(fā)電項目已投產(chǎn)運營。

　　值得注意的是，如果一旦收購成功，山西新能源將為東方能源帶來4000余萬元的業(yè)績利好，這無疑給業(yè)績處于下滑期的東方能源來了一針“強心劑”。因為2017年三季報公告顯示，東方能源1至9月實現(xiàn)凈利潤約0.56億元，同比下降80.39%。倘若前述收購在年內(nèi)完成，無疑將大大提升上市公司的業(yè)績水平。

　　對于東方能源在新能源方面的布局，2018年1月11日，東方能源向記者回復(fù)稱，清潔能源是公司此前既定的戰(zhàn)略目標，目前公司清潔能源的占比也越來越高，對于未來戰(zhàn)略布局，公司幾乎所有新項目都是清潔能源，即便是項目儲備也是以清潔能源為主。

　　東方能源一位受訪高層向記者表示，按照國家戰(zhàn)略，除非特殊情況，原則上火電項目已經(jīng)不批了，因此，清潔能源將逐步發(fā)展成為公司主業(yè)。

　　事實上，東方能源在清潔能源方面早已嶄露頭角。按照東方能源2017年公告顯示，其在2017年上半年加大新能源項目開發(fā)力度。風電方面，公司與金風科技、三一重工、許繼電氣、海裝風電等大型風機制造企業(yè)簽訂合作協(xié)議，并與優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)開展項目的合作開發(fā);光伏方面，山西平定等項目也實現(xiàn)了投產(chǎn)目標。

　　“隨著公司清潔能源項目的逐步投產(chǎn)，其在公司業(yè)績中的占比也會越來越高，公司也將成為名副其實的新能源公司?！鄙鲜鰱|方能源公司高層透露，東方能源正在申請更名，更名完成之后將改為“東方新能源”。

　　推進資產(chǎn)證券化

　　五大發(fā)電公司中，華能、大唐、華電、國電、國家電投五大發(fā)電集團資產(chǎn)證券化率分別為42%、56%、48%、57%、28%。

　　根據(jù)公開資料顯示，山西新能源為鋁電投資公司100%控股，而鋁電投資公司與東方能源均屬國家電投旗下子公司。

　　有證券分析師認為，國家電投之所以將旗下資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給東方能源是因為前者曾承諾要加快資產(chǎn)證券化比例。該券商分析師稱，五大發(fā)電公司中，華能、大唐、華電、國電、國家電投五大發(fā)電集團資產(chǎn)證券化率分別為42%、56%、48%、57%、28%，相較而言，在這幾家電力央企中，國家電投的資產(chǎn)證券化水平最低。

　　記者獲悉，在2016年6月，國家電投曾召開高層會議，強調(diào)要加快一些區(qū)域和板塊的改革步伐，推進資產(chǎn)證券化，積極穩(wěn)妥化解過剩產(chǎn)能，研究落實國家最新的能源政策。

　　記者注意到，2016年為國家電投組建后的第一個完整工作年，在當年，國家電投全年實現(xiàn)利潤132.1億元，凈利潤87.6億元，凈利潤位于五大發(fā)電集團之首。如果剔除煤價電價因素，實際利潤比上年增長67.6%。2016年年末資產(chǎn)負債率82.1%，比年初下降0.65個百分點。

　　隨后，按照區(qū)域劃分，國家電投先后組建了內(nèi)蒙古公司、鋁電公司，理順了遼寧、江蘇、廣東、河南等省區(qū)的資產(chǎn)管理公司。時任“一把手”的王炳華也對外表示，國家電投將通過上市，積極推進再融資，推進資產(chǎn)向資產(chǎn)證券化平臺集中。

　　如今，國家電投的資產(chǎn)證券化工作正逐步推進。一位國家電投人士向記者表示，國家電投的確在資產(chǎn)證券化方面有一些想法，比如，按區(qū)域劃分，東方能源定位的就是京津冀區(qū)域資產(chǎn)證券化的上市公司平臺，意思就是將這些區(qū)域內(nèi)的資產(chǎn)通過上市公司完成資產(chǎn)證券化。

　　該人士表示，原來五大電力公司旗下或多或少都有一些上市公司，大部分都是分行業(yè)的，但是相對于其他火電公司，國家電投旗下上市公司是不分行業(yè)的，這就造成了公司與公司之間出現(xiàn)同業(yè)競爭問題。因此，將相近的資產(chǎn)打包到一個上市公司，或許是國家電投下一步的重要工作。