六、

　　>>>國電南瑞

　　國電南瑞是國網電科院為促進科研成果產業(yè)化而創(chuàng)建的高新技術企業(yè)，是國家電網系統首家上市公司。

　　2017年，公司通過重組把增繼電保護及柔性輸電、電力自動化信息通信等業(yè)務裝入上市公司，已形成非常完整的智能電網產業(yè)鏈。

　　公司研發(fā)技術處于行業(yè)領先水平，背靠國家電網這棵大樹，老子給兒子天經地義，訂單不用愁。

　　公司的換流閥、閥冷卻和直流控制保護系統都占據了最大的市場份額，在這次特高壓高潮中獲取的資源肯定是最多的，盈利能力強，確定性和成長性兼?zhèn)洹?/p>

　　美中不足的是，特高壓業(yè)務占比只有21.3%，而公司的市值已高達900億，彈性稍弱了一點。

　　>>>許繼電氣

　　許繼電氣成立于1993年，大股東為國家電網100%控股的許繼電氣，也是國網的親兒子。

　　公司在特高壓直流領域是僅次于國電南瑞的存在，又是一個吃喝不愁的主。

　　公司2012年進行資產重組裝入特高壓業(yè)務后，近五年相關營收分別為7.8億、14.8億、10.49億、15.9億、27.5億，與特高壓的建設呈正相關。

　　與之對應，公司的股價在2013-2015年初，走出一波行情后，隨之進入低迷期。

　　2017年，公司的特高壓業(yè)務占營收的總占比只有26.6%，但由于毛利較高，利潤貢獻率高達45.11%。

　　特高壓業(yè)務撐起了公司的半邊天，營收占比雖較低，業(yè)績彈性卻非常大。

　　隨著此輪特高壓建設的延續(xù)，公司的業(yè)績有望爆發(fā)式增長，而目前的市值只有110億。

　　>>>平高電氣

　　平高電氣成立于1999年，一看大股東，又是熟悉的國家電網，三兒子登場。

　　公司早期通過與東芝、西門子等企業(yè)深入合作，研發(fā)技術不斷增強，現已成為國內高壓開關行業(yè)的領軍企業(yè)。

　　特高壓 GIS 具備極高的技術門檻和行業(yè)壁壘，平高電氣占據了50%的市場份額，市場霸主地位穩(wěn)如泰山。

　　本輪特高壓項目中，預計GIS的用量需求在120個間隔左右，公司能分到60個。

　　從近期招標情況看，單個GIS的價格已達到7500-8000萬元，比前期增加了1000萬，公司GIS的中標金額將達到40億以上。

　　GIS在公司的營收占比為56.24%，毛利雖不如許繼和國電南瑞，利潤貢獻率仍高達67.51%，是所有企業(yè)中業(yè)務關聯度最高的。

　　隨著公司產品價格增加，毛利提高后，公司的盈利能力將大幅提高，業(yè)績彈性也最大，市值與許繼電氣相當。

　　這也是平高電氣這輪把許繼電氣干翻了的原因所在。

　　如果真的實現強直強交，大搞特高壓交流，公司的上限將再次拔高，當然目前來看，可能較小。

　　肥水不流外人田，幾兄弟在國網老爹的關照下茁壯成長，在特高壓領域已成為最頂尖的存在。這輪特高壓高潮，無疑又將是幾兄弟的排排坐、吃果果。

　　>>>特變電工

　　特變電工是國內變壓器龍頭，2018H1變壓器營收高達47億，但營收占比、毛利率、利潤貢獻率三項關鍵指標都只有20%+的水平。

　　即使變壓器營收能大幅增加，在如此體量下，業(yè)績貢獻小，彈性不足，這也是公司的股價表現最差的原因。

　　>>>中國西電

　　中國西電面臨和特變電工同樣的尷尬，西電變壓器的營收占比雖高達42.54%+，但由于毛利只有可憐的14.76%，利潤貢獻率只有23%。

　　好在公司在GIS上有20%的市場份額，雖競爭不過平高電氣這個富二代，仍能貢獻一定的業(yè)績。

　　這兩位專攻的是毛利較低的變壓器，賺的是辛苦錢，蛋糕雖大，奶油卻都被別人搶了。

　　七、

　　人生發(fā)財靠康波。

　　當年周天王以命透露天機，預測第二次機會在2019年。

　　經濟下行觸底漸行漸近，市場底或許還沒看見，但政策底已經是越來越清晰。

　　越是這種時刻，越要聽黨話，跟黨走，政府在中央經濟工作會議上把考點都圈起來了，又到了賭國運的時候了。

　　讀到這里，也許你會想，“這家公司我能投嗎”?

　　這不是一個拍拍腦袋就能輕易做出的決定，因為除了基本面的機會分析，還需要對財務風險、業(yè)績確定性、業(yè)務競爭格局等進行更深入的考察。