預(yù)警多次的硅料過剩危機(jī)，在2022年將不再是“狼來了”。
新年伊始，中信建投證券等多家權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布研報，進(jìn)一步重申硅料價格拐點(diǎn)來臨的觀點(diǎn)。中信建投預(yù)計，2022年硅料價格將經(jīng)歷“先降后穩(wěn)年底再降”的過程，全年價格中樞在18-20萬元/噸，四季度硅料含稅均價將滑落至17萬元/噸左右。
對中下游光伏企業(yè)來說，可謂是“苦”硅料久已。硅料價格逐步回歸理性，將使得產(chǎn)業(yè)鏈上的利潤分配更加合理。這樣，才能使得很大一部分2021年延遲的裝機(jī)需求得到開工的可能。
對于2021年大規(guī)模簽長單、屯硅料的硅片企業(yè)來說，是時候要換換新思維了。從更長遠(yuǎn)的角度看，2022年開啟的將是硅料“長期向下”的拐點(diǎn)，2023-2024年將面臨山呼海嘯般的嚴(yán)重過剩，10年前瘋狂的硅料“過山車”行情將再次上演。
2022，“狼”真的來了!
2021年光伏產(chǎn)業(yè)鏈上最讓人意想不到的，非硅料環(huán)節(jié)莫屬。
在2020年已經(jīng)大漲超過一倍的硅料，本來在2020四季度已經(jīng)趨穩(wěn)，步入2021年2月后再次“作妖”。受硅片、電池片、組件企業(yè)大擴(kuò)產(chǎn)影響，供需矛盾、產(chǎn)能錯配問題突出，硅料價格一路瘋漲。到5月中旬，出現(xiàn)了囤貨待沽、哄抬物價現(xiàn)象，缺硅問題甚至引起了行業(yè)上下游企業(yè)之間的“口水戰(zhàn)”。
2021年9月，硅料再開始新一波“漲價潮”。受國內(nèi)限電措施影響，中西部地區(qū)及云南、四川等多晶硅主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)停滯，使得本就短缺的硅料雪上加霜，硅料價格徒然上漲，10月份漲到每公斤250-270元的高位。2021全年來看，硅料價格從年初的約80元/公斤漲至270元/公斤，漲幅超2倍。
硅料大漲“送紅包”，龍頭多晶硅企業(yè)是賺的盆滿缽滿。大全能源(688303.SH)預(yù)計2021年凈利潤56億元-58億元，同比增長4倍多;通威股份(600438.SH)預(yù)計，2021年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為80-85億元，同比增長122%-136%。
這大概會是硅料企業(yè)最后的難得的好日子了。2022年大量新建產(chǎn)能的逐步釋放，將徹底扭轉(zhuǎn)供不應(yīng)求的格局，硅料過剩是“狼真來了”!
據(jù)硅業(yè)分會統(tǒng)計，預(yù)計2022年國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能將達(dá)到86萬噸/年以上，環(huán)比上一年度增加34萬噸/年。目前已知的增量產(chǎn)能包括保利協(xié)鑫11萬噸/年(江蘇中能顆粒硅、樂山協(xié)鑫顆粒硅)、新特能源2萬噸/年、新疆大全4萬噸/年、永祥股份12-15萬噸/年(內(nèi)蒙古通威二期、永祥新能源二期、云南通威一期)、亞洲硅業(yè)3萬噸/年以及其他小計2萬噸/年。
按照每萬噸硅料對應(yīng)3.5GW組件產(chǎn)量來算，86萬噸硅料大概對應(yīng)全球301GW裝機(jī)量;而如果按照每萬噸硅料對應(yīng)4GW組件產(chǎn)量來算，大概對應(yīng)344GW裝機(jī)量。按照彭博新能源財經(jīng)(BNEF)最新發(fā)布的預(yù)測報告，2022年全球新增光伏裝機(jī)預(yù)計為228GW。兩相對比可見，硅料的冗余度非常之明顯。
這還沒完，國內(nèi)企業(yè)大手筆的硅料擴(kuò)產(chǎn)還在蜂擁而上。12月20日晚間，大全能源高達(dá)332.5億元的擴(kuò)產(chǎn)公告驚煞眾人。公告稱，將投建30萬噸/年高純工業(yè)硅項目+20萬噸/年有機(jī)硅項目+20萬噸/年高純多晶硅項目+2.1萬噸/年半導(dǎo)體多晶硅項目。
此外，據(jù)不完全統(tǒng)計，類似超大規(guī)模的硅料擴(kuò)建還有很多起。其中，合盛硅業(yè)將在烏魯木齊投資355億元建硅基新材料產(chǎn)業(yè)一體化項目;江蘇陽光將在內(nèi)蒙古巴彥淖爾投資351.5億元建設(shè)10萬噸多晶硅等項目;信義光能將在云南曲靖建設(shè)多晶硅生產(chǎn)廠房，估計年產(chǎn)能為6萬噸，之后可選擇分不同階段將年產(chǎn)能提升至20萬噸。
170元，只是降價起點(diǎn)
數(shù)量驚人的擴(kuò)產(chǎn)落地，將讓硅料的供需天平徹底倒向“供過于求”一方。
中信建投預(yù)計，2022年硅料產(chǎn)量相對組件需求將出現(xiàn)冗余。預(yù)計2022年各季度塊狀硅相對組件需求的冗余分別為5.5-7.6、4.2-6.5、2.7-7.4、2.9-9.1萬噸/季，Q3-Q4冗余受顆粒硅產(chǎn)能影響較大。
“若當(dāng)前各企業(yè)規(guī)劃的硅料產(chǎn)能均能如期落地，預(yù)計2023-2024年硅料供給將十分充足。預(yù)計2023年開始硅料產(chǎn)量將足以覆蓋硅片產(chǎn)能，每年冗余量分別為14.6-34.6、46.6-68.6萬噸/年，硅料產(chǎn)量相對組件的冗余量將分別達(dá)到47.9-77.1、67.7-98.6萬噸/年。”中信建投表示。
每年幾十萬噸的冗余產(chǎn)量，將讓硅料步入山呼海嘯的嚴(yán)重過剩時代。看清局面的中下游企業(yè)，該要提早行動，避免陷入嚴(yán)重危機(jī)，盲目囤貨搶料的做法將會是害人又害己。
2020-2021年的硅料暴漲，固然有大宗商品漲價、限電限產(chǎn)、產(chǎn)能錯配等諸多原因，硅片企業(yè)瘋狂擴(kuò)產(chǎn)搶料屯料也是不容忽視的重要“推手”。
以大全能源為例，僅在2021年上半年，就先后有中環(huán)股份、上機(jī)數(shù)控、高景太陽能、晶澳科技等與其簽訂了逾21萬噸的硅料長單，公司產(chǎn)能已被鎖定至2025年。據(jù)測算，大全能源2021-2023年已被鎖定共計31.92萬噸硅料長單，已達(dá)未來三年產(chǎn)能的101%。類似的情況在行業(yè)內(nèi)非常普遍，龍頭企業(yè)的硅料產(chǎn)能絕大部分已經(jīng)被大型硅片企業(yè)“包圓”，其他企業(yè)有錢也買不到料。
硅片企業(yè)頻繁搶料，給市場傳遞了錯誤的信號，硅料價格被一波又一波推高。但“樹不會漲到天上去”，脫離供需基礎(chǔ)的價格必將回歸理性。2021年底，硅料價格已經(jīng)開始有所松動，價格拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。
據(jù)硅業(yè)分會(2021年12月29日)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)多晶硅單晶復(fù)投料報價區(qū)間在22.3萬元/噸~23.8萬元/噸，成交均價下滑至23.25萬元/噸;單晶致密料報價區(qū)間在22.1萬元/噸~23.6萬元/噸，成交均價下滑至23.06萬元/噸。粗略計算，當(dāng)前價格相比一月前單晶復(fù)投料27.22萬元/噸的均價，已經(jīng)下跌了14.6%。
中信建投研報認(rèn)為，硅料價格高點(diǎn)260元/kg泡沫化明顯，終端需求會嚴(yán)重受抑制。2022年硅料價格將經(jīng)歷“先降后穩(wěn)年底再降”的過程，全年價格中樞在18-20萬元/噸，Q1-Q4季度含稅均價分別為21.8、19.3、19、17萬元/噸。
“在2022年底全年組件排產(chǎn)告一段落后，疊加硅料產(chǎn)能繼續(xù)釋放，硅料價格將正式進(jìn)入下降通道。Q4(尤其是12月)開始，硅料將出現(xiàn)長期向下拐點(diǎn)。”中信建投預(yù)計。
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