最近幾個月，大部分商品期貨價(jià)格都出現(xiàn)了一定幅度的回落，而原油價(jià)格則不跌反漲。盡管多個石油消費(fèi)國聯(lián)合拋儲壓價(jià)，但國際油價(jià)仍呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。分析人士表示，此次拋儲效果不及預(yù)期，市場觀望情緒較濃，接下來重點(diǎn)關(guān)注下周“歐佩克+”的會議結(jié)果，其將主導(dǎo)短期油價(jià)運(yùn)行方向。
油價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺
文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，四季度以來，國內(nèi)大宗商品指數(shù)累計(jì)下跌10.42%；國際市場上，多個金屬及農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格也出現(xiàn)了震蕩回調(diào)的走勢，而原油則表現(xiàn)堅(jiān)挺，四季度以來美國WTI原油期貨主力合約累計(jì)上漲了4.06%。
本周二，在“歐佩克+”拒絕增產(chǎn)后，美國宣布拋售5000萬桶石油儲備，并將聯(lián)合多個石油消費(fèi)大國共同釋放戰(zhàn)略石油儲備，但國際油價(jià)不跌反漲。
方正中期期貨投資咨詢部石油化工組組長隋曉影對中國證券報(bào)記者分析：“美國聯(lián)合多國釋放原油儲備反映了當(dāng)下高油價(jià)已經(jīng)損及石油消費(fèi)國的利益。一方面，油價(jià)的持續(xù)上行令石油需求增長受到一定抑制，尤其是像美國這樣人均汽車保有量較高的國家，油價(jià)的上漲大幅增加了居民消費(fèi)支出，令一些家庭及中小企業(yè)不堪重負(fù)；另一方面，油價(jià)的持續(xù)上行引發(fā)通脹水平的上升，令全球多國經(jīng)濟(jì)面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)。”
“布倫特原油價(jià)格持續(xù)在80美元/桶上方，能源價(jià)格高企推升通脹和居民生活成本。”南華期貨能化分析師劉順昌對中國證券報(bào)記者說。
除了高油價(jià)帶來的通脹對于石油消費(fèi)國經(jīng)濟(jì)增長形成挑戰(zhàn)，分析人士認(rèn)為，產(chǎn)油國不愿意配合增產(chǎn)也是美國聯(lián)合多國拋儲的主要原因。
“在歐佩克+堅(jiān)持溫和增產(chǎn)的情況下，美國不得不采取措施抑制油價(jià)，油價(jià)當(dāng)前仍保持高位，不排除美國后續(xù)將采取更多措施。”劉順昌分析，該舉動也反映出美國抑制油價(jià)的緊迫性。
市場觀望情緒較濃
市場人士表示，盡管油價(jià)不跌反漲，但調(diào)控措施并非全然無效。
“此次美國聯(lián)合多個石油消費(fèi)國拋儲的消息一度令油價(jià)短線下跌了10%左右，而在拋儲消息落地后，市場認(rèn)為利空出盡，隨后便展開了反彈。”隋曉影表示，不過，從美國WTI原油期貨主力合約盤面走勢看，最近兩個交易日，油價(jià)總體處于偏空震蕩格局。
就本次拋儲效果而言，華泰期貨原油研究員潘翔認(rèn)為，效果還有待觀察，本次拋儲不管從力度、節(jié)奏還是品種上均不及市場預(yù)期，油價(jià)在拋儲落地后不跌反漲也說明了市場的觀望情緒。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，自20世紀(jì)90年代以來，美國共進(jìn)行了7次拋儲，且多數(shù)因?yàn)閼?zhàn)爭以及極端天氣。“歷史上，拋儲后油價(jià)跌幅大多數(shù)在20%左右，但未曾出現(xiàn)因油價(jià)上漲而進(jìn)行拋儲的情況。”隋曉影說。
從技術(shù)面看，劉順昌分析：“原油市場的關(guān)鍵指標(biāo)——近遠(yuǎn)月價(jià)差在美國釋放原油儲備后大幅下滑，反映市場對未來原油供需基本面預(yù)期相對轉(zhuǎn)弱，油價(jià)和近遠(yuǎn)月價(jià)差背離。在此種情況下，油價(jià)繼續(xù)上行的空間有限。”
供需格局將轉(zhuǎn)變
從產(chǎn)業(yè)層面看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，原油市場基本面將會由供不應(yīng)求逐步向供過于求格局轉(zhuǎn)換。
庫存變化是觀察未來油價(jià)走勢的一個重要指標(biāo)。隋曉影表示，預(yù)計(jì)今年四季度原油市場仍會維持去庫存情況。原油市場的短期邏輯在于供應(yīng)端的博弈，美國聯(lián)合多個石油消費(fèi)國拋儲后，市場關(guān)注“歐佩克+”會如何應(yīng)對。若下周“歐佩克+”會議調(diào)整增產(chǎn)計(jì)劃，將對盤面形成利多提振，否則會利空油價(jià)。從投資角度來看，她建議利用期權(quán)工具做多原油波動率。
“從平衡表上看，四季度原油市場仍處于供不應(yīng)求階段，但供需差較三季度有所收窄。目前庫存處于歷史同期低位，短期油價(jià)下行空間有限。”潘翔預(yù)計(jì)。
不過，從中長期來看，國際能源署（IEA）在最新原油展望中預(yù)期，明年一季度全球原油市場將開始出現(xiàn)供過于求情況，主要原因是供應(yīng)端“歐佩克+”將繼續(xù)增產(chǎn)以及美國原油產(chǎn)量可能超預(yù)期。
劉順昌認(rèn)為，后市油價(jià)大概率高位見頂回落，主要推動因素有全球原油平衡表逐步走向?qū)捤?、美國政府的政策干預(yù)、通脹持續(xù)超預(yù)期引發(fā)市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫以及美元流動性收緊推動美元指數(shù)持續(xù)大漲等。（中國證券報(bào)）
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