今日復(fù)牌!央企電力巨頭，大動(dòng)作!

　　8月1日晚間，華電國(guó)際發(fā)布公告稱，公司擬通過發(fā)行A股股份及支付現(xiàn)金方式，收購(gòu)控股股東中國(guó)華電集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱華電集團(tuán))等相關(guān)方旗下資產(chǎn)，并募集配套資金。

　　華電國(guó)際此番擬收購(gòu)標(biāo)的，主營(yíng)業(yè)務(wù)均提及“主要從事火力發(fā)電項(xiàng)目的投資開發(fā)和經(jīng)營(yíng)管理”，并非此前外界猜測(cè)的涉及新能源資產(chǎn)。

　　華電國(guó)際是五大發(fā)電集團(tuán)的主要平臺(tái)中，唯一一家裝機(jī)均為傳統(tǒng)電源的公司。華電國(guó)際公告稱，公司此次交易意圖打造中國(guó)華電旗艦常規(guī)能源上市公司。

　　截至8月1日收盤，華電國(guó)際總市值為606.5億元。華電國(guó)際公告稱，公司股票將于8月2日復(fù)牌。

　　打造中國(guó)華電旗艦常規(guī)能源上市公司

　　交易預(yù)案顯示，華電國(guó)際擬向三個(gè)關(guān)聯(lián)主體購(gòu)買資產(chǎn)。

　　首先，華電國(guó)際擬通過發(fā)行股份或發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，向中國(guó)華電購(gòu)買其持有的華電江蘇能源有限公司(以下簡(jiǎn)稱江蘇公司)80%股權(quán)。

　　其次，華電國(guó)際擬通過支付現(xiàn)金方式，向福建華電福瑞能源發(fā)展有限公司收購(gòu)上海華電福新能源有限公司51%股權(quán)、上海華電閔行能源有限公司100%股權(quán)、廣州大學(xué)城華電新能源有限公司55.0007%股權(quán)、華電福新廣州能源有限公司55%股權(quán)、華電福新江門能源有限公司70%股權(quán)、華電福新清遠(yuǎn)能源有限公司100%股權(quán)。

　　最后，華電國(guó)際擬向中國(guó)華電集團(tuán)發(fā)電運(yùn)營(yíng)有限公司收購(gòu)中國(guó)華電集團(tuán)貴港發(fā)電有限公司100%股權(quán)。

　　華電國(guó)際方面稱，上述交易有助于提升公司控股裝機(jī)規(guī)模及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，打造中國(guó)華電旗艦常規(guī)能源上市公司，更好地服務(wù)國(guó)家能源安全戰(zhàn)略。

　　中國(guó)華電此次擬注入華電國(guó)際的標(biāo)的資產(chǎn)，涉及江蘇、廣東、上海和廣西等區(qū)域合計(jì)約1597.28萬千瓦裝機(jī)規(guī)模的常規(guī)能源資產(chǎn)。這1597.28萬千瓦的常規(guī)能源資產(chǎn)，占華電國(guó)際現(xiàn)有控股裝機(jī)規(guī)模5844.98萬千瓦的比例達(dá)27.33%。上述資產(chǎn)注入后，華電國(guó)際控股裝機(jī)規(guī)模將提高至7442.26萬千瓦。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，相比五大發(fā)電集團(tuán)的其他平臺(tái)，華電國(guó)際雖然屬于全國(guó)性火電龍頭，但是控股裝機(jī)規(guī)模分布集中度較高，當(dāng)前山東仍是其煤電最主要的經(jīng)營(yíng)區(qū)域，裝機(jī)占比超四成。

　　華源證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，如果此次資產(chǎn)注入完成，華電國(guó)際在江蘇的機(jī)組占比將超過20%，成為其第二大經(jīng)營(yíng)區(qū)域，有利于拓展業(yè)務(wù)版圖。

　　江蘇公司是中國(guó)華電在江蘇省的核心子公司和江蘇省的主要發(fā)電供熱公司，目前擁有煤機(jī)裝機(jī)規(guī)模為629萬千瓦、燃機(jī)裝機(jī)規(guī)模為625.20萬千瓦，并擁有江蘇省內(nèi)最先進(jìn)的百萬裝機(jī)燃煤發(fā)電機(jī)組。

　　火電資產(chǎn)注入正當(dāng)其時(shí)

　　在華電國(guó)際看來，此次籌劃火電資產(chǎn)注入正當(dāng)其時(shí)。

　　一是國(guó)家政策支持為上市公司并購(gòu)重組提供良好環(huán)境。3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(試行)》提出，支持上市公司通過并購(gòu)重組提升投資價(jià)值，鼓勵(lì)上市公司綜合運(yùn)用股份等工具實(shí)施并購(gòu)重組、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　二是火電盈利能力修復(fù)，注入火電資產(chǎn)提升上市公司持續(xù)盈利能力正當(dāng)其時(shí)。

　　從成本端來看，2023年以來煤炭及天然氣價(jià)格有所回落。隨著我國(guó)不斷穩(wěn)定煤炭和天然氣供應(yīng)來源及國(guó)際環(huán)境變化，煤炭和天然氣價(jià)格仍有下降空間。

　　從需求端來看，火電在中國(guó)電力供給結(jié)構(gòu)中依然發(fā)揮著重要的兜底作用，需求具有較強(qiáng)韌性。

　　從政策端來看，2021年底我國(guó)推動(dòng)燃煤發(fā)電電量全部進(jìn)入電力市場(chǎng)，并將其交易價(jià)格浮動(dòng)范圍擴(kuò)大為上下浮動(dòng)原則上均不超過20%，助力火電企業(yè)疏導(dǎo)發(fā)電成本。

　　隨著成本端、需求端及政策端的三重改善，近年來火電企業(yè)盈利能力明顯改善。以華電國(guó)際為例，2021年至2023年公司歸母凈利潤(rùn)分別為-49.65億元、9981.10萬元、45.22億元。

　　華電國(guó)際方面稱，目前，公司注入火電資產(chǎn)正當(dāng)其時(shí)，有利于提升持續(xù)盈利能力，也有利于借助資本市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)制促進(jìn)火電高質(zhì)量發(fā)展。

　　部分券商發(fā)布研報(bào)提示，從投資角度來看，煤電始終擁有煤價(jià)和電價(jià)兩條博弈主線，目前煤電板塊業(yè)績(jī)修復(fù)基本完成，后續(xù)關(guān)鍵是關(guān)注其盈利能力的穩(wěn)定性。

　　華源證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前煤電板塊利潤(rùn)率已基本回歸至歷史合理區(qū)間，點(diǎn)火價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)張的空間有限。未來，煤電板塊的進(jìn)一步表現(xiàn)，需由周期股向真正意義的穩(wěn)定收益型公用事業(yè)股轉(zhuǎn)變。

　　來源：中國(guó)基金報(bào)記者 聞言