“強政策+市場化參與”雙驅動，美國儲能需求爆發(fā)在即

　　美國是全球主要儲能區(qū)域市場之一，當前，進入該市場門檻雖高，但競爭格局良好。隨著2023年美國光伏裝機重新恢復增長及ITC補貼力度的加大，預計美國儲能需求將恢復翻倍以上的增速。不少儲能企業(yè)紛紛加速“出海”，以全面進軍海外市場為主要目標。

　　從細分市場看，表前及工商業(yè)儲能由于對供應商的可融資性、項目經驗要求高，已經在美國大儲市場有成功項目經驗的企業(yè)具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢。戶儲市場海外供應商占比高，但隨著國內企業(yè)戶儲產品逐步打開知名度，預計未來在美國市場份額有望提升，預計銷售團隊本土化程度高的自主品牌或為海外客戶代工的企業(yè)將優(yōu)先收獲紅利。

　　發(fā)展：美國儲能裝機結構與光伏裝機結構高度相似

　　2021年美國光伏裝機量共計23.6GW，其中集中式(>1MW)光伏裝機17GW，占比72%，戶用/工商業(yè)分布式裝機分別占比17.8%/10.2%，美國儲能裝機結構與光伏裝機結構高度相似。

圖：2021年美國光伏和儲能新增裝機結構　來源：Wood Mackenzie，國金證券研究所

圖：累計并網的儲能項目中光伏+儲能占比61%　來源：勞倫斯伯克利國家實驗室，國金證券研究所

　　美國儲能市場區(qū)域分化明顯，主要集中在 加州、德州 兩地。截止2021年，美國加州儲能裝機量2339.1MW，占比44%。德州儲能裝機量797.4MW，占比15%。加州、德州的高速發(fā)展主要和其電力基礎設施不穩(wěn)定、政策激勵明顯等因素有關。

圖：各州并網儲能項目數量

　　儲能高速發(fā)展，每季度安裝GW級儲能容量

　　2020年及2021年美國儲能裝機量分別達到3529/10499MW，增長率237%/198%。根據WoodMackenzie與美國清潔能源協(xié)會聯合發(fā)布的研究報告顯示，2022年上半年，美國儲能市場裝機容量2305MW/5917MWh，其中22Q2電網級儲能安裝容量達到1,170 MW/2,608 MWh， 是有史以來第二季度的最高裝機容量 。

　　表前儲能占比80%以上，其中以光伏+儲能項目為主。2022年上半年美國儲能新增裝機2.3GW/5.9GWh，同比增長190%/161%，表前/工商業(yè)/戶用儲能裝機容量占比83%/4%/13%，同比增長251%/53%/43%。

　　2020年之前美國表前市場以獨立儲能為主，隨著光伏裝機中儲能滲透率的提高， 2021年存量儲能裝機中光伏+儲能項目占比達到61% ，預計未來這一占比將繼續(xù)提升。

　　表前市場的裝機增長動力主要來源

　　美國儲能表前市場的增長主要來自于以下幾點：裝機增長動力主要來自于光伏裝機增長+儲能滲透率提升+配儲時長增加。

圖：2018年開始申請并網的光伏電站中光伏+儲能的占比顯著增加(GW)
來源：勞倫斯伯克利國家實驗室(僅包含表前儲能，并非所有申請并網的項目最終都能完成，僅作為參考)

　　(1)預計2022-2025年美國新增光伏裝機CAGR為18%~41%;

　　(2)2021年新增地面光伏中儲能滲透率不高于14%，預計未來三年潛在項目滲透率將達到41%左右，此外存量電站配儲需求也在穩(wěn)步增長;

　　(3)新能源發(fā)電占比增長將提高對能量型儲能的需求，預計未來平均配儲時長將從3小時左右逐步提升至4小時以上。預計2022-2025年美國表前儲能裝機為13.1~15.6、25.4~39.0、41.0~70.9、58.6~108.6GWh。

　　表前儲能ITC補貼高達30%~70% ，首次囊括獨立儲能，經濟性顯著提升。根據IRA法案，2023年起1MW以上儲能項目可享受高達30%~70%的ITC退稅補貼，經濟性將大幅提升。

　　預計獨立儲能LCOS將從78.1美元/MWh下降至39.5~61.6美元/MWh，IRR從11%提升至16.5%~38%;光儲系統(tǒng)LCOE將從48.0美元/MWh下降至25.0~45.9美元/MWh，度電成本將全面低于天然氣發(fā)電成本。

　　表后市場：居民電價上漲+ITC抵免比例提高

　　2019-2021年新增戶用光伏中儲能滲透率從4.7%增長至10%，10kW以上戶儲系統(tǒng)占比從26%增長至42%，滲透率和單戶裝機容量持續(xù)提升。

　　根據IRA法案 ，2023年起戶儲ITC退稅比例將從23%提高到30%，戶用光儲系統(tǒng)的度電成本在夏威夷、加州等地已完全低于當地居民電價，加之美國停電事故多發(fā)，能源成本上漲，戶儲滲透率有望穩(wěn)步增長。預計2022-2025年美國戶儲裝機分別為2.1~2.3、3.0~4.8、4.7~7.7、6.2~11.5GWh。

圖：經濟性測算：IRA頒布后獨立儲能的經濟性大幅提升(100MW/400MWh項目)

來源：《Inflation Reduction Act》、NREL、EIA，國金證券研究所測算

　　美國 頻發(fā)的停電事故 也是推動戶儲裝機量增長的重要因素之一。美國停電事故多發(fā)，能源成本上漲，戶儲漸成趨勢。此外，美國居民電價一直以來高于工商業(yè)電價，近幾年由于原材料價格持續(xù)上漲、山火事故增加維護成本等，居民電價呈現加速上漲的趨勢，將促進戶儲滲透率的進一步提升。

　　美國儲能市場主要參與者介紹

　　美國表前儲能市場進入門檻更高，主要體現在：

　　需滿足UL9540A等一系列嚴苛的認證標準;

　　融資需求要求供應商有可融資性;

　　項目定制化能力要求有豐富的項目經驗。

　　因此，我們認為已經在美國市場有成功項目經驗的國內供應商具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢，尤其是中國自主品牌更具稀缺性。

圖：美國儲能市場主要參與者介紹

　　此外，雖然IRA法案對采用美國制造的表前儲能項目予以額外補貼，但考慮到“美國制造”標準的具體認證細則尚未明確，且美國本土企業(yè)也主要采取海外代工的形式， 預計2-3年內對中國供應商的影響有限 。