?隨著這筆以購(gòu)置太陽(yáng)能薄膜生產(chǎn)設(shè)備換取價(jià)值6.6億美元入股協(xié)議的流產(chǎn)，昔日光伏之王李河君已不剩重量級(jí)的第三方合作伙伴，而這曾是他打消外界對(duì)于漢能真實(shí)業(yè)績(jī)懷疑的最后努力。
僅僅用了22分37秒，曾經(jīng)的中國(guó)首富，一個(gè)憑借股市資產(chǎn)凌駕于王健林 、馬云之上的人，就此墜入S·A·阿列克謝耶維奇所謂的二手時(shí)間。
哪怕之后以太陽(yáng)能全自動(dòng)車(chē)和無(wú)人機(jī)亮相全國(guó)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新活動(dòng)周，贏得與總理李克強(qiáng)片語(yǔ)交談且在央視《新聞聯(lián)播》三四秒的影像，但所有人都明白，那位高光的光伏之王已成為翻篇的舊頁(yè)。
所以整整一年之后，又一個(gè)五月來(lái)臨之際，當(dāng)“新財(cái)富中國(guó)500富豪榜”將其排名下降20位次，當(dāng)同一榜單上名次還落后于他126位的傅軍 —新華聯(lián)系的龍頭大哥，宣布終止雙方關(guān)于股權(quán)認(rèn)購(gòu)的合作時(shí)，沒(méi)有引來(lái)太多爭(zhēng)議。甚至有細(xì)心的人士好奇：呦，還有450億人民幣身家，不簡(jiǎn)單！
或許，他本人該心知肚明—遲早。即便目前仍頗為可觀的財(cái)富數(shù)字，也不過(guò)如太陽(yáng)直射下大地上抖動(dòng)的露珠，貌似晶瑩剔透，轉(zhuǎn)瞬很可能蒸發(fā)無(wú)影。
不妨回到距那個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)還差整整82天的2015年2月27日，香港上市的漢能薄膜發(fā)電集團(tuán)(00566 HK)與新華聯(lián)旗下山東新華聯(lián)新能源科技簽約的日子，一手時(shí)間里的李河君正處于無(wú)上榮耀與無(wú)邊恐懼的情緒拉鋸中。
來(lái)自FT的連續(xù)跟蹤報(bào)道確實(shí)令李感到某種露出底褲的煩惱。這家全球主流金融媒體的發(fā)現(xiàn)無(wú)疑揭開(kāi)了一個(gè)謎團(tuán)—那個(gè)被奉上港股妖壇的00566，那個(gè)僅在2014年即單邊上漲165.09%，并在2015年漲勢(shì)不減的神秘上市公司，竟然遵循著一條鐵的紀(jì)律：即自2013年1月2日起至2015年2月9日，25個(gè)交易月中有23個(gè)月，其股價(jià)都在尾市結(jié)束前10分鐘內(nèi)大幅拉升，形成兩年復(fù)合上漲536%的奇觀。由此，若某位投資者在每日早九點(diǎn)開(kāi)盤(pán)花費(fèi)1000港元購(gòu)入該公司股票 ，而后又在下午三點(diǎn)半準(zhǔn)點(diǎn)賣(mài)出，那么這一時(shí)段內(nèi)他將虧損365塊港幣；但假如他稍具備一些耐心，再等待二十分鐘，那么回報(bào)率將達(dá)到驚人的843%。
“如果在交易日收市前投入大筆買(mǎi)單，但實(shí)際并不買(mǎi)入，即可人為推高股價(jià)”，這就是不明覺(jué)厲的結(jié)論。
該分析理所當(dāng)然被空頭們重視。只可惜，多達(dá)八成以上李氏及漢能關(guān)聯(lián)方的控盤(pán)現(xiàn)實(shí)，令從證券行借出沽空的股票機(jī)率稀薄到猶如喜馬拉雅山頂?shù)目諝?，反而通過(guò)剛剛放開(kāi)的滬港通，接近30億港元的過(guò)江龍資金不斷流入多方陣營(yíng)。數(shù)次擊敗空方努力并順勢(shì)攀上中國(guó)財(cái)富第一寶座，1650億身家的李首富有資格驕傲。
但FT的另一項(xiàng)指控則不能不有所交待：關(guān)聯(lián)交易。即該上市公司取得的銷(xiāo)售收入絕大部分是以將設(shè)備出售給母集團(tuán)獲得，在號(hào)稱(chēng)凈利潤(rùn)扯高55%的2014年，其應(yīng)收未收賬款亦迅升八成五。
這自然是巨大的硬傷，也必須予以解決。于是，傅老板來(lái)了。
年屆六旬的傅，亦非凡人。自1990年代棄官下海，迄今其手中已運(yùn)籌六間上市公司。從上交所的通葡股份(600365)到深交所的新華聯(lián)不動(dòng)產(chǎn)(000620)，以至在香港、吉隆坡和倫敦證交所掛牌的東岳集團(tuán)、金六福投資、皇城集團(tuán)和科瑞資源；從地產(chǎn)、酒業(yè)到金融、化工，近年來(lái)在澳洲黃金海岸和韓國(guó)濟(jì)州島又染指博彩業(yè)，這個(gè)蠻霸的湖南人將“不把雞蛋擱在一個(gè)籃子”主義發(fā)揮到極致。
更重要的，對(duì)于“妖股”一說(shuō)，傅軍并不陌生。2011年4月通過(guò)借殼S*ST圣方而來(lái)的新華聯(lián)不動(dòng)產(chǎn)，在復(fù)盤(pán)之后16分鐘狂飆405%，全年漲幅亦在2.09倍。而與傅交誼頗深的泛華系盧志強(qiáng) 、巨人系史玉柱等人通過(guò)突擊入股置換方式取得超額收益——僅史便凈賺3.6億人民幣。雖比不得漢能三四年后的表現(xiàn)，亦不遑多讓。
傅氏何時(shí)青睞光伏產(chǎn)業(yè)，又對(duì)太陽(yáng)能薄膜發(fā)電建筑一體化領(lǐng)域情有獨(dú)鐘？不詳。但傅李之間的交易手筆著實(shí)不小。
首先，新華聯(lián)山東子公司向漢能方面購(gòu)入建筑光伏一體化(BTPV)600MW總產(chǎn)能的生產(chǎn)線設(shè)備，作價(jià)1.98億美元，與之相匹配的生產(chǎn)線設(shè)備服務(wù)作價(jià)4.62億美元，合計(jì)6.6億美元。精于資本運(yùn)作的傅軍當(dāng)然不會(huì)大筆一揮開(kāi)出支票了事，伴隨合同同時(shí)產(chǎn)生。按此前一個(gè)交易日漢能薄膜4.54港元每股折讓19.82%作價(jià)，以每股3.64港元購(gòu)入漢能定向增發(fā)的15億股新股份，相當(dāng)于后者擴(kuò)大后總股本的3.48%。而作為該筆交易成立的觸發(fā)點(diǎn)有二：即到當(dāng)年10月31日，新華聯(lián)累計(jì)合同付款達(dá)5.28億美元，合整筆交易的80%。
李河君自有其打算。拉入新華聯(lián)這一第三方客戶，自然堵住“關(guān)聯(lián)交易，左手轉(zhuǎn)右手”的悠悠之口。而單筆不菲的成交金額又令“不斷上揚(yáng)的營(yíng)收業(yè)績(jī)”更為可信。將在中國(guó)境內(nèi)較自身成名更早的傅大亨拉入己方隊(duì)伍，也顯見(jiàn)漢能未來(lái)前景光明。
會(huì)否還有桌面下的竊竊私語(yǔ)？
比如，此單顯然利好于漢能薄膜發(fā)電的股價(jià)—事實(shí)正是如此，消息一經(jīng)發(fā)布，00566股價(jià)立刻升3.76%至4.69港元，最高則一度至4.82港元每股，日成交量放大至2.3億港元，股價(jià)也為五年內(nèi)新高，提前知情者受益大大。其二，約合54.6億港元或曰出售設(shè)備或曰定增發(fā)股，落袋的同時(shí)總不能叫幫襯者太吃虧，要是之后還有類(lèi)似交易且發(fā)行價(jià)格遠(yuǎn)高于3.64港元每股，豈不就讓好朋友閉眼就賺了錢(qián)？
都是千年的狐貍自不必玩什么聊齋。在與新華聯(lián)交易不久，李河君如法炮制又找來(lái)兩位第三方：經(jīng)營(yíng)煤炭主業(yè)的內(nèi)蒙古滿世集團(tuán)和寧夏寶塔石化集團(tuán)。這回頭寸果然放大，賣(mài)設(shè)備換定增，41億股，220億港幣交易總額(約合28.2億美元)，定增價(jià)格為5.38港元每股。
得不到的永遠(yuǎn)在騷動(dòng)，被偏愛(ài)的都有恃無(wú)恐。趁著滬港通開(kāi)通及是時(shí)A股市場(chǎng)雞犬升天，就算中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)從未完全市場(chǎng)化，發(fā)電成本高于火電、投資回收期漫長(zhǎng)、行業(yè)走勢(shì)與政府主導(dǎo)政策過(guò)渡關(guān)聯(lián)的三大難點(diǎn)一直沒(méi)有解決，特別是不少企業(yè)仰仗的補(bǔ)貼款自2013年9月后一直未能發(fā)放，但漢能的股價(jià)就像一座“豐碑”般矗立，令產(chǎn)業(yè)投資者們心有戚戚，直至2015年5月20日早10點(diǎn)17分23秒到來(lái)。
這已是一個(gè)被錄入港股歷史乃至全球高頻交易歷史的時(shí)刻。22分37秒之后，隨著漢能薄膜發(fā)電停牌，這只市值一度高達(dá)3000億港元(這幾乎是產(chǎn)能接近該公司的二十家同行總和)，市盈率達(dá)200倍的股票被停牌，46.95%的市值灰飛煙滅。想象一下，按百元面鈔計(jì)明火燒掉1400億港幣，需要多少時(shí)間？
每股7.39港元開(kāi)始，先是4.76萬(wàn)股賣(mài)單掛出，在6.8港元價(jià)位上僅兩筆成交。緊接著，有交易員以低于市價(jià)48%的價(jià)位上報(bào)單成交，股價(jià)直線推低至3.45港元每股。自動(dòng)交易系統(tǒng)此時(shí)成為“AlphaGo失靈一刻”的預(yù)演。1600分之一秒，40分之一秒，一系列閃電高頻成交價(jià)讓觀者目瞪口呆。其中一秒跌去26%更創(chuàng)下新的紀(jì)錄。待到監(jiān)管方在3.91港元價(jià)位上按下暫停鍵，一切已然結(jié)束。56天之后，已宣稱(chēng)對(duì)漢能發(fā)起調(diào)查的香港證券監(jiān)管方勒令港交所對(duì)00566予以停牌，且很可能是“永久性”。
馬克·吐溫說(shuō)“一年中股市最危險(xiǎn)的時(shí)間是1月、2月、3月……12月”，無(wú)需這般滑頭，5月屬于漢能。
既然回天無(wú)力，那么煤價(jià)下行日子不好過(guò)的滿世集團(tuán)，與資金鏈條長(zhǎng)期緊張以至于還發(fā)生過(guò)2億人民幣信托產(chǎn)品逾期3個(gè)月才勉強(qiáng)兌付的寶塔石化溜腳，就見(jiàn)怪不怪了。而在股價(jià)閃電崩盤(pán)后關(guān)于漢能集團(tuán)真實(shí)實(shí)力的揣測(cè)，包括與地方政府合作中在取得土地、稅收優(yōu)惠上種種做法的非議，甚囂塵上。這又不得不讓國(guó)際合作方動(dòng)搖。
2015年11月，宜家英國(guó)公司宣布終止與漢能合作。事實(shí)上，這家在全球38個(gè)國(guó)家與地區(qū)擁有超過(guò)300家大型家具商場(chǎng)的巨頭，一直對(duì)住宅太陽(yáng)能光伏充滿興趣，并立志利用線上商店和線下店面成為全球最大住宅太陽(yáng)能商品零售商。這原本是李河君打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)最佳合作伙伴。而現(xiàn)在，Bye！
傅軍則給李河君留了幾分薄面，抑或也是在觀察港交所的風(fēng)向。去年10月31日，在兩家合同達(dá)成觸發(fā)點(diǎn)時(shí)，18.68億港元的實(shí)際交易額只及總款項(xiàng)的34%，但傅仍同意將購(gòu)股協(xié)議再延長(zhǎng)半年，“以觀后效”意味著濃厚。實(shí)際上，有消息指新華聯(lián)在下半年只交易了3000港幣?？杉幢闳绱?，新華聯(lián)亦貢獻(xiàn)了漢能全年收入的66%，更是其關(guān)聯(lián)交易的25倍。
感謝這個(gè)湖南人吧，否則，全年28.15億港元的總營(yíng)收還剩多少？122.34億港元的凈虧損又會(huì)增加幾何？就算是順?biāo)饲橐灿薪K點(diǎn)，時(shí)間一到還得轉(zhuǎn)身走人，畢竟傅軍現(xiàn)在對(duì)收集金融牌照的興趣遠(yuǎn)大于光伏，尤其是保險(xiǎn)公司。眼看安邦、復(fù)興、前海進(jìn)可攻退可守，利用險(xiǎn)資大興風(fēng)浪，怎不心癢之余大叫一聲“晚了”。
李河君也應(yīng)看到這一步。光伏產(chǎn)業(yè)終極還是實(shí)業(yè)與金融的混合，絕非傳統(tǒng)依靠在二級(jí)資本市場(chǎng)明火執(zhí)仗暗度陳倉(cāng)打擦邊球就得確保“不朽”的。問(wèn)題是，當(dāng)他將賴(lài)以成名規(guī)模相當(dāng)2.5個(gè)葛洲壩 、凈值高達(dá)500億的云南金安橋水電站都予以質(zhì)押股權(quán)時(shí)，還有多少機(jī)會(huì)開(kāi)辟新的戰(zhàn)場(chǎng)？
