?債臺(tái)高筑并深陷財(cái)務(wù)危機(jī)的美國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)巨頭太陽(yáng)愛(ài)迪生公司（SunEdison）上月初申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為今年以來(lái)美國(guó)規(guī)模最大的破產(chǎn)案。
光伏產(chǎn)業(yè)的環(huán)保節(jié)能基因決定了其必然是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)。由于兼具光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游的多晶硅生產(chǎn)和下游的太陽(yáng)能服務(wù)，SunEdison一度在可再生能源江湖盟主的交椅上意氣風(fēng)發(fā)。至去年9月，已經(jīng)累積了800多個(gè)項(xiàng)目。1996年上市后，經(jīng)過(guò)10年闖蕩，SunEdison的股價(jià)在2007年12月底達(dá)到每股89.63美元的歷史峰值。彼時(shí)正逢美國(guó)資本市場(chǎng)新能源概念崛起，SunEdison是其中的“帶頭大哥”之一。而截至上月25日，已從紐交所轉(zhuǎn)到場(chǎng)外市場(chǎng)的SunEdison，股價(jià)僅0.222美元，還不到歷史最高的四百分之一，市值從100億美元驟降至5000萬(wàn)以下。
在2015年麻省理工科技評(píng)論評(píng)選的50家最具智慧公司排行榜上，SunEdison位居第六，也是排名最高的能源類公司。該評(píng)論說(shuō)，SunEdison極為進(jìn)取地?cái)U(kuò)展可再生能源產(chǎn)品并且在發(fā)展中國(guó)家地區(qū)提供電力，乃是人類的希望。如今SunEdison在耗費(fèi)了31億美元收購(gòu)資金后導(dǎo)致債務(wù)失控后，SunEdison面臨著14億美元的貸款和信貸違約風(fēng)險(xiǎn)，且未能按時(shí)支付債券利息。
SunEdison落到瀕臨破產(chǎn)的地步，與近幾年國(guó)際能源價(jià)格一路走低有直接關(guān)系。相對(duì)于傳統(tǒng)能源，新能源的生產(chǎn)、傳輸、儲(chǔ)存成本比較昂貴，在與傳統(tǒng)能源較量中本來(lái)就處于劣勢(shì)。這幾年，油價(jià)持續(xù)下跌，在全球經(jīng)濟(jì)下行的大勢(shì)下，原油需求持續(xù)疲弱，即便凍結(jié)石油產(chǎn)量的多哈協(xié)議能落實(shí)，也難以挽回油價(jià)繼續(xù)下跌的趨勢(shì)，這嚴(yán)重?cái)D壓了新能源的發(fā)展空間。當(dāng)前，可再生能源已成全球能源的重要發(fā)展方向，但是，頁(yè)巖革命受挫對(duì)太陽(yáng)能等新能源產(chǎn)業(yè)構(gòu)成利空，太陽(yáng)能等新能源產(chǎn)業(yè)舉步維艱。作為太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)龍頭老大的SunEdison在劫難逃。
太陽(yáng)能行業(yè)快速擴(kuò)張的發(fā)展模式，也是SunEdison走向破產(chǎn)邊緣的一大根源。10年前，在傳統(tǒng)能源價(jià)格高漲的大勢(shì)下，新能源產(chǎn)業(yè)乘勢(shì)而起。SunEdison的并購(gòu)策略既顯示出其雄心，也成了日后背上巨額債務(wù)的絞索。SunEdison在太陽(yáng)能電池組件生產(chǎn)、分布式光伏發(fā)電、大型光伏發(fā)電、能源儲(chǔ)存、風(fēng)能投入很多，甚至還涉足相對(duì)新興業(yè)務(wù)如微電網(wǎng)，顯然試圖“通吃”，盡量覆蓋可再生能源領(lǐng)域的每塊地盤(pán)。一般公司只專注可再生能源產(chǎn)業(yè)鏈中的某個(gè)環(huán)節(jié)，但SunEdison似要建造世界上最大的花園，并圈起一道圍墻，然后在大門(mén)口收費(fèi)。及至SunEdison并購(gòu)屋頂太陽(yáng)能安裝公司Vivint的消息出來(lái)后，業(yè)內(nèi)人士不無(wú)擔(dān)憂，SunEdison走得太快了，巨額債務(wù)可能成為它的滑鐵盧。想不到債務(wù)危機(jī)說(shuō)來(lái)就來(lái)了。
說(shuō)起來(lái)，美國(guó)政府也難辭其咎。中國(guó)的風(fēng)力發(fā)電和光伏發(fā)電的產(chǎn)量從2008年起異軍突起，坐上了世界第一的寶座。從2005年德國(guó)開(kāi)始補(bǔ)貼光伏發(fā)電以來(lái)，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)量幾乎從零起步，到2014年已達(dá)30GW，保持全球遙遙領(lǐng)先的地位。在2005年到2012年期間，美國(guó)和歐洲的光伏制造企業(yè)被中國(guó)擠壓得幾無(wú)生存空間，數(shù)百家光伏企業(yè)接連倒閉。面對(duì)全球光伏產(chǎn)業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，美國(guó)政府為庇護(hù)美國(guó)太陽(yáng)能企業(yè)，對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)高舉反傾銷反補(bǔ)貼大棒。但是，華盛頓保護(hù)了本國(guó)的產(chǎn)能，卻造成了產(chǎn)能過(guò)剩。SunEdison也就成了光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的犧牲品。結(jié)構(gòu)性過(guò)剩是當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)的通病，美國(guó)焉能獨(dú)善其身？
再?gòu)腟unEdison自身商業(yè)品行來(lái)看，在商業(yè)道德上的瑕疵，卻不能完全歸咎于市場(chǎng)和政府。來(lái)自美國(guó)媒體的報(bào)道稱，SunEdison面臨美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）針對(duì)該公司去年秋天是否存在夸大流動(dòng)性狀況、誤導(dǎo)投資者行為的調(diào)查。SunEdison也已在常規(guī)遞交文件中確認(rèn)SEC的調(diào)查，并表示收到美國(guó)司法部的傳票。
當(dāng)然，申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)不等于注定就會(huì)破產(chǎn)。如在破產(chǎn)保護(hù)期間能找到適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)解決方案，不排除SunEdison有翻盤(pán)希望。據(jù)彭博社報(bào)道，已有公司對(duì)SunEdison資產(chǎn)表達(dá)收購(gòu)興趣。就在SunEdison宣布破產(chǎn)后一小時(shí)，英國(guó)綠色能源供應(yīng)商Ecotricity Group就宣布，已購(gòu)買(mǎi)了SunEdison在英國(guó)800個(gè)太陽(yáng)能屋頂裝機(jī)量的資產(chǎn)組合。據(jù)已披露的談判報(bào)告內(nèi)容，SunEdison計(jì)劃在本月初進(jìn)入負(fù)“自由現(xiàn)金平衡”狀態(tài)，下月末自由現(xiàn)金將為負(fù)2.6億美元。在談判中尋求3.1億美元的臨時(shí)性融資，使公司的自由現(xiàn)金在年底上升至2.5億美元。
雖說(shuō)眼下全球光伏產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展低谷，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)前景來(lái)看，隨著傳統(tǒng)能源的日漸消耗，十幾年后光伏產(chǎn)業(yè)終將逆襲反轉(zhuǎn)，成為能源市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。只要SunEdison能挺過(guò)眼前的難關(guān)，柳暗花明不是沒(méi)有機(jī)會(huì)。（蔡恩澤 作者系晶蘇傳媒首席分析師，財(cái)經(jīng)媒體專欄作家）
