本期由彭博社 BI 資深可再生能源行業(yè)分析師 James Evans 就全球太陽能行業(yè)年中發(fā)展為切入點，對近期該行業(yè)的一系列動向和未來發(fā)展趨勢進行了分析。
1、彭博行業(yè)研究：全球太陽能行業(yè)概況
市面出售的太陽能設(shè)備泛濫意味著，2017 年供應商面臨具有挑戰(zhàn)的運營環(huán)境，美國、歐盟和中國這類重要市場的需求增長放緩。部分由于貿(mào)易政策影響，2016 年太陽能制造產(chǎn)能增加。此后設(shè)備制造商的利潤空間可能受到擠壓。業(yè)內(nèi)可能不得不優(yōu)先在使用原材料等方面采取降低成本的舉措。以競拍完成新機安裝的趨勢和新能源獲得的補貼減少可能也給行業(yè)施加了更大的價格壓力。
業(yè)績與估值
2、增長緩慢、競爭激烈拖累太陽能企業(yè)表現(xiàn)
2017年，Bloomberg Intelligence 旗下研究的全球大型太陽能標桿企業(yè)指數(shù)下挫5.3%，遜于同期上漲8.5%的MSCI 全球市場指數(shù)（MSCI ACWI Index）。德國太陽能制造商 SolarWorld 在 2017 年 5 月申請了破產(chǎn)、太陽能電池板價格下跌，同時美國住宅用太陽能增長緩慢、管線項目減少，這些因素都可能打擊業(yè)內(nèi)情緒。此外一些影響可能持續(xù)2017年全年：中美貿(mào)易關(guān)系一直緊張；中國十三五規(guī)劃的增長目標也出現(xiàn)走低趨勢；內(nèi)需增長放緩對中國設(shè)備生產(chǎn)商構(gòu)成壓力。
BI 旗下分析的太陽能行業(yè)企業(yè) vs MSCI ACWI Index 指數(shù)對比圖
3、中美貿(mào)易關(guān)系持續(xù)緊張，太陽能板塊表現(xiàn)不佳
繼2016年大跌52%之后，2017年年初以來，BI 旗下行業(yè)研究的太陽能標桿企業(yè)相關(guān)股指下跌5%。市場情緒可能已經(jīng)因為中美兩國貿(mào)易關(guān)系緊張（歐盟將對中國制造太陽能電池板的反傾銷關(guān)稅延長了18個月）、國際油價下跌、SolarWorld申請破產(chǎn)（2017年年內(nèi)股價重挫49%）而進一步惡化。First Solar和SunPower（2017年股價分別漲9%和7%）這類美國太陽能企業(yè)削減成本的努力可能緩和市場對降價壓力和行業(yè)產(chǎn)能過剩的擔憂。
Bloomberg Intelligence 旗下分析的太陽能行業(yè)企業(yè) 2017 年業(yè)績趨勢圖
行業(yè)估值
4、供應前景施壓，太陽能企業(yè)市銷率下降
BI 旗下行業(yè)研究的全球太陽能標桿企業(yè)市銷率中值由2015年第四季度的0.47倍降至0.25倍，這主要源于相關(guān)企業(yè)股價暴跌54%。在去年6月底開始盛傳中國政府削減新能源補貼以前，這些標桿企業(yè)的營業(yè)收入去年上半年曾大幅增長。中國減少補貼幫助市場消化了設(shè)備供應商過剩的一些供應量。而由于預期全球需求增長放緩，產(chǎn)能會再度回升，市場已經(jīng)更加擔憂2017年的產(chǎn)品降價和生產(chǎn)商利潤縮水。
太陽能行業(yè) Price-to-Sales 估值趨勢圖
持續(xù)供過于求
5、2017年展望：太陽能持續(xù)供過于求制約了價格上漲
2017年太陽能光伏發(fā)電裝機量可能繼續(xù)增加，但增速會放緩，加之設(shè)備供過于求的形勢惡化，供應商競爭可能由此白熱化。根據(jù)彭博新能源財經(jīng)（BNEF）對市場增長的測算，2017年供應商的產(chǎn)量可能比市場需求量高出20%左右。這將導致產(chǎn)品始終面臨降價的壓力，而且設(shè)備制造商將采取新一輪降低成本和提高產(chǎn)品功用的行動，尋求以此抑制利潤下滑。
除了日常經(jīng)營產(chǎn)生的費用，設(shè)備供應商還可能尋求削減銀漿等材料方面的投入成本，2016年銀漿現(xiàn)貨價格猛漲21%。另外，硅晶片生產(chǎn)商由傳統(tǒng)切削加工向鉆石切割轉(zhuǎn)變的趨勢可能也會降低多晶硅的消耗量。
